S&P 500 και χρυσός : θεωρητική και εμπειρική ανάλυση
Loading...
Files
Date
2025-10-05
Authors
Κοντός, Γρηγόριος
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Στην εργασία αυτή εξετάζουμε μεμονωμένα τη σχέση της τιμής που έχει ο χρηματιστηριακός δείκτης S&P 500 με την τιμή του χρυσού. Ο κύριος σκοπός είναι να αποκαλύψουμε, εκτός από μια απλή συσχέτιση, βραχυχρόνιες και μακροχρόνιες σχέσεις. Αυτές μπορούν να βοηθήσουν και να καθοδηγήσουν σε μια ορθή επενδυτική στρατηγική που θα εστιάζει ως επενδυτική επιλογή σε αυτά τα δύο περιουσιακά στοιχεία. Οι σχέσεις αυτές αναλύονται λαμβάνοντας υπόψη τις μεταβολές στις οικονομικές και κοινωνικές συνθήκες. Για το λόγο αυτό λαμβάνουμε ένα αρκετά μεγάλο δείγμα από ημερήσιες παρατηρήσεις (επιτυγχάνοντας με αυτό τον τρόπο υψηλή συχνότητα) και πιο συγκεκριμένα από 27 Ιανουαρίου 1998 ως και 8 Απριλίου 2025. Ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger δείχνει ότι υπάρχει αιτιατή σχέση από την τιμή του χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500 προς την τιμή του χρυσού. Επομένως οι μεταβολές στην τιμή του χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500 είναι αυτές που προκαλούν μεταβολές στην τιμή του χρυσού. Η σχέση αυτή φαίνεται να αποκτά μακροχρόνια χαρακτηριστικά αφού ο έλεγχος συνολοκλήρωσης του Johansen δείχνει ότι πράγματι οι σειρές συνολοκληρώνονται. Ωστόσο, κάνοντας ένα βήμα παραπάνω λαμβάνουμε υπόψη τις συνθήκες χρηματοοικονομικής πίεσης και αστάθειας εξετάζοντας τη μετάδοση μεταβλητότητας (volatility transmission) ανάμεσα στις δύο χρονολογικές σειρές (χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500 και χρυσού) διαμέσου ενός υποδείγματος διανυσματικά αυτοπαλίνδρομου structural VAR (SVAR). Τα αποτελέσματα επιβεβαίωσαν το αντίστοιχο αποτέλεσμα από τον έλεγχο αιτιότητας κατά Granger ότι οι μεταβολές στην τιμή του χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500 είναι αυτές που προκαλούν μεταβολές στην τιμή του χρυσού. Επιπλέον ο έλεγχος ετεροσκεδαστικότητας του white έδειξε ότι υπάρχει ετεροσκεδαστικότητα με συνέπεια σημαντικό volatility transmission μεταξύ των δύο σειρών το οποίο προφανώς οφείλεται στην επίδραση των χρηματοοικονομικών κρίσεων. Τέλος, λαμβάνοντας υπόψη τις κοντινά μελλοντικές οικονομικές συνθήκες η ορθή επενδυτική στρατηγική πρέπει να δώσει έμφαση διοχέτευσης μεγαλύτερου ποσοστού των κεφαλαίων των επενδυτών στο χρηματιστηριακό δείκτη S&P 500. Βέβαια είναι απαραίτητη και μια επένδυση ενός μικρότερου ποσοστού των κεφαλαίων τους προς το χρυσό ως αντιστάθμισμα σε περίπτωση αντίθετων οικονομικών καταστάσεων.
Description
Keywords
Χρυσός, Χρηματιστηριακός δείκτης S&P 500, Βραχυχρόνια σχέση, Μακροχρόνια σχέση