Εταιρικά ομόλογα χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος – αποδόσεις και μεταβλητότητα : η περίπτωση του ελληνικού χρηματιστηρίου
Loading...
Date
2025-10-10
Authors
Μελισσαρόπουλος, Ιωάννης
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Στην παρούσα διπλωματική εργασία εστιάζουμε στην Ελληνική αγορά εταιρικών ομολόγων χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος όπως αυτά εκφράζονται διαμέσου των πράσινων εταιρικών ομολόγων. Εξετάζουμε την επίδραση της ιδιοσυγκρασιακής μεταβλητότητας στις αποδόσεις των πράσινων εταιρικών ομολόγων καθώς και την επίδραση του κινδύνου μεταβλητότητας στην τιμολόγηση των πράσινων εταιρικών ομολόγων. Στη σχετική βιβλιογραφία δεν υπάρχει διερεύνηση αυτών των σχέσεων που να αφορούν την ελληνική αγορά εταιρικών ομολόγων χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος. Η χρονική περίοδος αναφοράς μας εκτείνεται από τον Ιούλιο του 2022 ως και το Μάρτιο του 2025 όπου μετριάζεται η υπερβάλλουσα αρνητική επίδραση του κορονοϊού, ενώ όλα τα ελληνικά πράσινα εταιρικά ομόλογα διαπραγματεύονταν πλήρως στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά.
Αφού ελέγξαμε την στασιμότητα των σειρών ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger δείχνει ότι υπάρχει μια ασθενής αιτιατή σχέση που οδηγεί στο ότι η ιδιοσυγκρασιακή μεταβλητότητα επηρεάζει τις αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος σε βραχυχρόνιο επίπεδο στην ελληνική αγορά. Επίσης, η σχέση αυτή φαίνεται να αποκτά μακροχρόνια χαρακτηριστικά αφού ο έλεγχος συνολοκλήρωσης του Johansen δείχνει ότι οι σειρές συνολοκληρώνονται. Στη συνέχεια εφαρμόζοντας ένα απλό γραμμικό υπόδειγμα με τη γενικευμένη μέθοδο των ροπών καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι η ιδιοσυγκρασιακή μεταβλητότητα έχει θετική επίδραση στις αποδόσεις των εταιρικών πράσινων ομολόγων στην ελληνική αγορά. Αυτό συμφωνεί με τη θεωρία που υποστηρίζει ότι η αύξηση της ιδιοσυγκρασιακής μεταβλητότητας συσχετίζεται με την αύξηση των αποδόσεων των περιουσιακών στοιχείων, όπως οι αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων. Τέλος ελέγξαμε ποσοτικά με την ίδια μέθοδο την επίδραση του κινδύνου μεταβλητότητας (volatilityrisk) στην τιμολόγηση των πράσινων εταιρικών ομολόγων. Τα αποτελέσματα έδειξαν ότι ο κίνδυνος μεταβλητότητας (volatilityrisk - VR) έχει στατιστικά σημαντική αρνητική επίδραση στον δείκτη τιμολόγησης των πράσινων εταιρικών ομολόγων που σημαίνει ότι ο κίνδυνος μεταβλητότητας δεν έχει τιμολογηθεί εκ των προτέρων. Συνολικά τα αποτελέσματα δείχνουν ότι η ανθεκτικότητα των πράσινων εταιρικών ομολόγων στις μορφές του κινδύνου που αναφέρθηκαν τόσο από πλευράς απόδοσης όσο και από πλευράς τιμολόγησης δεν είναι τόσο ισχυρή. Άρα οι επενδυτές θα πρέπει να τιμολογούν σωστά τον κίνδυνο και όπου χρειάζεται να τον αντισταθμίζουν έτσι ώστε να αποκτούν πράσινα εταιρικά ομόλογα που θα είναι στη σωστή τιμή και θα παρέχουν μια αξιόλογη απόδοση για το χαρτοφυλάκιό τους.
Description
Keywords
Εταιρικά ομόλογα χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος, Ιδιοσυγκρασιακή μεταβλητότητα, Κίνδυνος μεταβλητότητας, Γραμμικό υπόδειγμα με τη γενικευμένη μέθοδο των ροπών