Bitcoin και συναλλαγματικές ισοτιμίες
Loading...
Date
2025-10-05
Authors
Χαλβατζή, Ευτυχία
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Σε αυτή τη διπλωματική διατριβή εξετάζουμε τη σχέση μεταξύ της πιο ισχυρής συναλλαγματικής ισοτιμίας σε διεθνές επίπεδο δηλαδή του ευρώ-δολαρίου και της τιμής του κρυπτονομίσματος Bitcoin. Ο βασικός λόγος που εστιάζουμε σε αυτή τη σχέση είναι ότι έχουμε μια συναλλαγματική ισοτιμία που επηρεάζει την επιχειρηματική δραστηριότητα και μια σειρά από σημαντικά περιουσιακά στοιχεία (όπως μετοχές, ομόλογα, παράγωγα προϊόντα, ETFs κτλ.) και το πιο ισχυρό κρυπτονόμισμα δηλαδή το Bitcoin που αντιπροσωπεύει το “νέο” μέσο συναλλαγών, μεταφοράς και αποθήκευσης πλούτου με θετικό περιβαλλοντικό αποτύπωμα. Επίσης, στην παρούσα βιβλιογραφία δεν υπάρχει κάποια μελέτη που να ερευνά αν η συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ-δολαρίου επηρεάζει την τιμή του Bitcoin ή/και το αντίστροφο. Ο βασικός στόχος είναι να αποκαλύψουμε βραχυχρόνιες και μακροχρόνιες σχέσεις και να εντοπίσουμε προς ποια κατεύθυνση υπάρχει επίδραση από τη μία μεταβλητή στην άλλη ελέγχοντας ταυτόχρονα το ποσοτικό μέγεθος αυτής της επίδρασης. Για το λόγο αυτό λαμβάνουμε ένα αρκετά μεγάλο δείγμα από ημερήσιες παρατηρήσεις από τις 4 Ιανουαρίου του 2021 ως και τις 31 Μαΐου του 2025. Η ημερομηνία έναρξης της περιόδου του δείγματος μας επιλέγεται έτσι ώστε να έχει μετριαστεί η υπερβάλλουσα αρνητική επίδραση που υπήρξε σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία λόγω της εμφάνισης του κορονοϊού. Ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger δείχνει ότι υπάρχει αιτιατή σχέση, και επομένως βραχυχρόνια σχέση, από το Bitcoin προς τη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ-δολαρίου. Άρα, οι μεταβολές στις τιμές του Bitcoin είναι αυτές που προκαλούν μεταβολές στην τιμή της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ-δολαρίου. Η σχέση αυτή φαίνεται να αποκτά μακροχρόνια χαρακτηριστικά αφού ο έλεγχος συνολοκλήρωσης του Johansen δείχνει ότι πράγματι οι σειρές συνολοκληρώνονται. Βασιζόμενοι στην ύπαρξη αιτιότητας και συνολοκλήρωσης ελέγχεται ποσοτικά μέσα από μια γραμμική σχέση ο βαθμός που το Bitcoin επηρεάζει τη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ-δολαρίου. Χρησιμοποιώντας τη γενικευμένη μέθοδο των ροπών για να λυθούν προβλήματα ετεροσκεδαστικότητας και αυτοσυσχέτισης στα σφάλματα που παρουσιάστηκαν στο απλό γραμμικό υπόδειγμα καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι οι τιμές του κρυπτονομίσματος Bitcoin έχουν στατιστικά θετική σημαντική επίδραση στις τιμές της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ-δολαρίου. Με βάση τα αποτελέσματα αυτά οι επενδυτές τόσο οι μακροχρόνιοι όσο και οι βραχυχρόνιοι χρειάζεται να δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στη δραστηριότητά τους στο Bitcoin παρά στην ισοτιμία ευρώ-δολαρίου. Οι μακροχρόνιοι επενδυτές εστιάζοντας στο Bitcoin ως επένδυση χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος επιτυγχάνουν το «πρασίνισμα» των χαρτοφυλακίων τους και ενσωματώνουν σε αυτά το πλέον αποδεκτό κρυπτονόμισμα που αποτελεί μέσο συναλλαγών, μεταφοράς και αποθήκευσης πλούτου. Από την άλλη πλευρά οι βραχυχρόνιοι επενδυτές εστιάζουν τόσο στην ταχύτητα των συναλλαγών όσο και στη μεταβλητότητα του Bitcoin σε σχέση με την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου με στόχο να πετύχουν τη μέγιστη δυνατή απόδοση χρησιμοποιώντας φυσικά και την αντίστοιχη μόχλευση. Επίσης, η επίδραση που έχει το Bitcoin στην ισχυροποίηση του ευρώ έναντι του δολαρίου, βοηθά τις εξαγωγικές επιχειρήσεις των ΗΠΑ προς την Ευρωζώνη, οπότε μια επένδυση σε μετοχές Αμερικάνικων εταιριών με σημαντική εξαγωγική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη ενδέχεται να τους αποφέρει πρόσθετα ικανοποιητικά κέρδη. Παρόλα αυτά, δοθέντος των τωρινών συνθηκών που επικρατούν (πληθωρισμός, υψηλά επιτόκια, αβεβαιότητα για την ενεργειακή επάρκεια, υψηλά γεωπολιτικά ρίσκα) μια ορθή πολιτική από τους επενδυτές θα ήταν μεν η επένδυση στο κρυπτονόμισμα Bitcoin αλλά με ένα ποσοστό επενδυμένο και στην ισοτιμία ευρώ-δολαρίου (με μορφή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στην ανατίμηση του δολαρίου) ως αντιστάθμισμα αφού το δολάριο εξακολουθεί να είναι ισχυρό νόμισμα και η βάση των διεθνών συναλλαγών.
Description
Keywords
Ισοτιμία ευρώ-δολαρίου, Κρυπτονόμισμα bitcoin, Γενικευμένη μέθοδος των ροπών