Ομόλογα χαμηλού και υψηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος στην ελληνική χρηματαγορά
Loading...
Date
2026-10-04
Authors
Κάτσικας, Κωνσταντίνος
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει τη δυναμική και τη συσχέτιση μεταξύ των ομολόγων χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος (Green Bonds - GBI) και των συμβατικών ομολόγων υψηλού αποτυπώματος (Non-Green Bonds - NGBI) στην ελληνική κεφαλαιαγορά. Η έρευνα καλύπτει την περίοδο από τις 13 Ιουλίου 2022 έως τις 27 Φεβρουαρίου 2026, ένα διάστημα που χαρακτηρίζεται από την ωρίμανση της εγχώριας πράσινης αγοράς και την εξομάλυνση των εξωγενών διαταραχών της πανδημίας. Για την ανάλυση των δεδομένων χρησιμοποιήθηκε μια σειρά οικονομετρικών εργαλείων και πιο συγκεκριμένα έλεγχοι στασιμότητας και αιτιότητα κατά Granger για τη διερεύνηση βραχυχρόνιων σχέσεων, συντελεστές συσχέτισης Pearson και Kendall για τη μέτρηση της έντασης της γραμμικής και μη παραμετρικής σχέσης, έλεγχος συνολοκλήρωσης κατά Johansen για τον προσδιορισμό μακροχρόνιων ισορροπιών και γενικευμένη μέθοδο των ροπών (GMM) για την ποσοτικοποίηση της επίδρασης, διασφαλίζοντας την απαλοιφή προβλημάτων ετεροσκεδαστικότητας και αυτοσυσχέτισης. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν μια σύνθετη σχέση μεταξύ των δύο κατηγοριών τίτλων. Ενώ εντοπίζεται μονόδρομη βραχυχρόνια αιτιότητα από τα συμβατικά ομόλογα (NGBI) προς τα πράσινα (GBI) και θετική συσχέτιση, η σχέση αυτή δεν διατηρείται μακροπρόθεσμα, καθώς οι σειρές δεν παρουσιάζουν συνολοκλήρωση. Επιπλέον, η ανάλυση GMM επιβεβαίωσε ότι οι τιμές των NGBI δεν ασκούν στατιστικά σημαντική επίδραση στις τιμές των GBI σε βάθος χρόνου. Η μελέτη καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ελληνική αγορά πράσινων ομολόγων, παρά το πρώιμο στάδιο ανάπτυξής της, αρχίζει να αποκτά αυτόνομη δυναμική. Η αρχική εξάρτηση των πράσινων τίτλων από τη μεταβλητότητα της συμβατικής αγοράς υποχωρεί, δίνοντας τη θέση της σε μια δομική μεταβολή όπου το "Greenium" αντικατοπτρίζει πλέον θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη. Για τους επενδυτές που υιοθετούν κριτήρια ESG, η έρευνα υποδεικνύει ότι η βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου και η αποτελεσματική τιμολόγηση του περιβαλλοντικού οφέλους απαιτούν μακρόπνοο επενδυτικό ορίζοντα, ο οποίος επιτρέπει την αποδέσμευση από τις βραχυχρόνιες πιέσεις της παραδοσιακής αγοράς ομολόγων.
Λέξεις-κλειδιά: Εταιρικά ομόλογα χαμηλού και υψηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος, Ελληνική Κεφαλαιαγορά, Αιτιότητα Granger, Συνολοκλήρωση, GMM, ESG Επενδύσεις, Greenium.
Description
Keywords
Ομόλογα, Περιβαλλοντικό αποτύπωμα, Ελληνική χρηματαγορά