Ομόλογα χαμηλού και υψηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος στην ελληνική χρηματαγορά
| datacite.contributor.RelatedPerson | Αγγελόπουλος, Ελευθέριος | |
| datacite.contributor.RelatedPerson | Γεωργόπουλος, Αντώνιος | |
| datacite.contributor.Supervisor | Τσαγκανός, Αθανάσιος | |
| dc.contributor.author | Κάτσικας, Κωνσταντίνος | |
| dc.contributor.other | Katsikas, Konstantinos | |
| dc.date.accessioned | 2026-10-07T06:58:06Z | |
| dc.date.available | 2026-10-07T06:58:06Z | |
| dc.date.issued | 2026-10-04 | |
| dc.degree | masterThesis | |
| dc.description.abstract | Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει τη δυναμική και τη συσχέτιση μεταξύ των ομολόγων χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος (Green Bonds - GBI) και των συμβατικών ομολόγων υψηλού αποτυπώματος (Non-Green Bonds - NGBI) στην ελληνική κεφαλαιαγορά. Η έρευνα καλύπτει την περίοδο από τις 13 Ιουλίου 2022 έως τις 27 Φεβρουαρίου 2026, ένα διάστημα που χαρακτηρίζεται από την ωρίμανση της εγχώριας πράσινης αγοράς και την εξομάλυνση των εξωγενών διαταραχών της πανδημίας. Για την ανάλυση των δεδομένων χρησιμοποιήθηκε μια σειρά οικονομετρικών εργαλείων και πιο συγκεκριμένα έλεγχοι στασιμότητας και αιτιότητα κατά Granger για τη διερεύνηση βραχυχρόνιων σχέσεων, συντελεστές συσχέτισης Pearson και Kendall για τη μέτρηση της έντασης της γραμμικής και μη παραμετρικής σχέσης, έλεγχος συνολοκλήρωσης κατά Johansen για τον προσδιορισμό μακροχρόνιων ισορροπιών και γενικευμένη μέθοδο των ροπών (GMM) για την ποσοτικοποίηση της επίδρασης, διασφαλίζοντας την απαλοιφή προβλημάτων ετεροσκεδαστικότητας και αυτοσυσχέτισης. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν μια σύνθετη σχέση μεταξύ των δύο κατηγοριών τίτλων. Ενώ εντοπίζεται μονόδρομη βραχυχρόνια αιτιότητα από τα συμβατικά ομόλογα (NGBI) προς τα πράσινα (GBI) και θετική συσχέτιση, η σχέση αυτή δεν διατηρείται μακροπρόθεσμα, καθώς οι σειρές δεν παρουσιάζουν συνολοκλήρωση. Επιπλέον, η ανάλυση GMM επιβεβαίωσε ότι οι τιμές των NGBI δεν ασκούν στατιστικά σημαντική επίδραση στις τιμές των GBI σε βάθος χρόνου. Η μελέτη καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ελληνική αγορά πράσινων ομολόγων, παρά το πρώιμο στάδιο ανάπτυξής της, αρχίζει να αποκτά αυτόνομη δυναμική. Η αρχική εξάρτηση των πράσινων τίτλων από τη μεταβλητότητα της συμβατικής αγοράς υποχωρεί, δίνοντας τη θέση της σε μια δομική μεταβολή όπου το "Greenium" αντικατοπτρίζει πλέον θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη. Για τους επενδυτές που υιοθετούν κριτήρια ESG, η έρευνα υποδεικνύει ότι η βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου και η αποτελεσματική τιμολόγηση του περιβαλλοντικού οφέλους απαιτούν μακρόπνοο επενδυτικό ορίζοντα, ο οποίος επιτρέπει την αποδέσμευση από τις βραχυχρόνιες πιέσεις της παραδοσιακής αγοράς ομολόγων. Λέξεις-κλειδιά: Εταιρικά ομόλογα χαμηλού και υψηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος, Ελληνική Κεφαλαιαγορά, Αιτιότητα Granger, Συνολοκλήρωση, GMM, ESG Επενδύσεις, Greenium. | |
| dc.description.translatedabstract | This thesis examines the dynamics and correlation between low environmentalfootprint bonds (Green Bonds - GBI) and conventional high-footprint bonds (NonGreen Bonds - NGBI) within the Greek capital market. The research covers the period from July 13, 2022, to February 27, 2026, a timeframe characterized by the maturation of the domestic green market and the stabilization of exogenous shocks following the pandemic. For the data analysis, a series of econometric tools were employed;specifically, stationarity tests and Granger causality were used to investigate short-term relationships, Pearson and Kendall correlation coefficients to measure the intensity of linear and non-parametric associations, the Johansen cointegration test to identify longterm equilibrium states, and the Generalized Method of Moments (GMM) to quantify the impact while ensuring the elimination of heteroscedasticity and autocorrelation issues. The results demonstrate a complex relationship between the two asset classes. While a unidirectional short-term causality is identified from conventional bonds (NGBI) toward green bonds (GBI) along with a positive correlation, this relationship is not maintained in the long run, as the series exhibit no cointegration. Furthermore, the GMM analysis confirmed that NGBI values do not exert a statistically significant effect on GBI prices over time. The study concludes that the Greek green bond market, despite its early stage of development, is beginning to acquire an autonomous momentum. The initial dependence of green securities on the volatility of the conventional market is receding, giving way to a structural shift where the "Greenium" reflects fundamental economic values. For investors adopting ESG criteria, the research indicates that portfolio optimization and the effective pricing of environmental benefits require a long-term investment horizon, which allows for decoupling from the short-termpressures of the traditional bond market. | |
| dc.identifier.uri | https://hdl.handle.net/10889/32877 | |
| dc.language.iso | el | |
| dc.subject | Ομόλογα | |
| dc.subject | Περιβαλλοντικό αποτύπωμα | |
| dc.subject | Ελληνική χρηματαγορά | |
| dc.subject.alternative | Bonds | |
| dc.subject.alternative | Environmental footprint | |
| dc.subject.alternative | Greek money market | |
| dc.title | Ομόλογα χαμηλού και υψηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος στην ελληνική χρηματαγορά | |
| dc.title.alternative | Bonds with low and high environmental footprints in the Greek financial market |