Bitcoin και χρυσός : μια θεωρητική – εμπειρική ανάλυση
Loading...
Date
2024-09-29
Authors
Μυσίρη, Παναγιώτα
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Στη διατριβή αυτή εξετάζουμε τη σχέση μεταξύ των τιμών του Χρυσού και των τιμών του κρυπτονομίσματος Bitcoin. Ο βασικός λόγος που εστιάζουμε σε αυτή τη σχέση είναι ότι πρόκειται για δύο εκ διαμέτρου αντίθετες επενδυτικές επιλογές και επομένως παρουσιάζονται ως ανταγωνιστικές στην επενδυτική κοινότητα. Οι διαφορές τους εντοπίζονται στην ταχύτητα, στην ασφάλεια, στον έλεγχο της μεταφοράς και αποθήκευσης πλούτου, αλλά και από μια πλευρά αναλυτών και ερευνητών, και στο περιβαλλοντικό τους αποτύπωμα. Ο βασικός στόχος είναι να αποκαλύψουμε βραχυχρόνιες και μακροχρόνιες σχέσεις και να εντοπίσουμε προς ποια κατεύθυνση υπάρχει επίδραση από τη μία μεταβλητή στην άλλη, ελέγχοντας ταυτόχρονα το ποσοτικό μέγεθος αυτής της επίδρασης. Για το λόγο αυτό λαμβάνουμε ένα αρκετά μεγάλο δείγμα από ημερήσιες παρατηρήσεις, από τις 4 Ιανουαρίου 2021 ως και τις 10 Μαΐου 2024. Η ημερομηνία έναρξης της περιόδου του δείγματός μας επιλέγεται έτσι ώστε να έχει μετριαστεί η υπερβάλλουσα αρνητική επίδραση που υπήρξε σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία λόγω της εμφάνισης του κορονοϊού. Ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger δείχνει ότι υπάρχει αιτιατή σχέση, και επομένως βραχυχρόνια σχέση, από το Bitcoin προς τoν Χρυσό. Άρα, οι μεταβολές του Bitcoin είναι αυτές που προκαλούν μεταβολές στην τιμή του Χρυσού. Η σχέση αυτή φαίνεται να αποκτά μακροχρόνια χαρακτηριστικά, αφού ο έλεγχος συνολοκλήρωσης του Johansen δείχνει ότι πράγματι οι σειρές συνολοκληρώνονται. Βασιζόμενοι στην ύπαρξη αιτιότητας και συνολοκλήρωσης ελέγχεται ποσοτικά μέσα από μια γραμμική σχέση ο βαθμός που το Bitcoin επηρεάζει το Χρυσό. Χρησιμοποιώντας τη γενικευμένη μέθοδο των ροπών για να λυθούν προβλήματα ετεροσκεδαστικότητας και αυτοσυσχέτισης στα σφάλματα που παρουσιάστηκαν στο απλό γραμμικό υπόδειγμα καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι οι τιμές του κρυπτονομίσματος Bitcoin έχουν στατιστικά αρνητική σημαντική επίδραση στις τιμές του Χρυσού. Η αρνητική επίδραση επιβεβαιώνει ότι έχουμε δύο περιουσιακά στοιχεία που παρουσιάζονται ως ανταγωνιστικά στην επενδυτική κοινότητα. Οι μακροχρόνιοι επενδυτές εστιάζουν στο Bitcoin ως μια επένδυση χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος και υψηλής ταχύτητας ως μέσο μεταφοράς και αποθήκευσης πλούτου. Οι βραχυχρόνιοι επενδυτές εστιάζουν, τόσο στην ταχύτητα των συναλλαγών, όσο και στη μεταβλητότητα του Bitcoin σε σχέση με το Χρυσό, με στόχο να πετύχουν τη μέγιστη δυνατή απόδοση χρησιμοποιώντας και την αντίστοιχη μόχλευση. Επομένως, υπάρχει ένα σήμα καλύτερης αναμενόμενης πορείας του Bitcoin σε σχέση με το Χρυσό τουλάχιστο βραχυχρόνια. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί, αφού η πράσινη μετάβαση είναι ακόμη σε αρχικό στάδιο και δεν είναι ξεκάθαρο αν το Bitcoin είναι ένα «brown» ή «green» κρυπτονόμισμα, ενώ η αρνητική επίδραση στο Χρυσό, αν και είναι στατιστικά σημαντική, είναι ποσοτικά περιορισμένη. Τέλος, το Bitcoin παρουσιάζει πολύ υψηλότερη μεταβλητότητα σε σχέση με το Χρυσό, με συνέπεια αυτό να μπορεί να οδηγήσει και σε σημαντικές αρνητικές αποδόσεις. Υπό αυτό το πλαίσιο και δοθέντος των τωρινών συνθηκών που επικρατούν, όπως ο υψηλός πληθωρισμός και τα υψηλά επιτόκια, μια ορθή πολιτική από τους επενδυτές θα ήταν μεν η επένδυση στο κρυπτονόμισμα Bitcoin, αλλά με ένα ποσοστό επενδυμένο και στο Χρυσό, ως αντιστάθμισμα, αφού εξακολουθεί να διαθέτει την ιδιότητα του ασφαλούς καταφυγίου.
Description
Keywords
Χρυσός, Κρυπτονόμισμα Bitcoin, Βραχυχρόνια σχέση, Μακροχρόνια σχέση