Bitcoin και χρυσός : μια θεωρητική – εμπειρική ανάλυση
| datacite.contributor.RelatedPerson | Γεωργόπουλος, Αντώνης | |
| datacite.contributor.RelatedPerson | Αγγελόπουλος, Ελευθέριος | |
| datacite.contributor.Supervisor | Τσαγκανός, Αθανάσιος | |
| dc.contributor.author | Μυσίρη, Παναγιώτα | |
| dc.contributor.other | Misiri, Panagiota | |
| dc.date.accessioned | 2024-10-07T08:57:20Z | |
| dc.date.available | 2024-10-07T08:57:20Z | |
| dc.date.issued | 2024-09-29 | |
| dc.degree | masterThesis | |
| dc.description.abstract | Στη διατριβή αυτή εξετάζουμε τη σχέση μεταξύ των τιμών του Χρυσού και των τιμών του κρυπτονομίσματος Bitcoin. Ο βασικός λόγος που εστιάζουμε σε αυτή τη σχέση είναι ότι πρόκειται για δύο εκ διαμέτρου αντίθετες επενδυτικές επιλογές και επομένως παρουσιάζονται ως ανταγωνιστικές στην επενδυτική κοινότητα. Οι διαφορές τους εντοπίζονται στην ταχύτητα, στην ασφάλεια, στον έλεγχο της μεταφοράς και αποθήκευσης πλούτου, αλλά και από μια πλευρά αναλυτών και ερευνητών, και στο περιβαλλοντικό τους αποτύπωμα. Ο βασικός στόχος είναι να αποκαλύψουμε βραχυχρόνιες και μακροχρόνιες σχέσεις και να εντοπίσουμε προς ποια κατεύθυνση υπάρχει επίδραση από τη μία μεταβλητή στην άλλη, ελέγχοντας ταυτόχρονα το ποσοτικό μέγεθος αυτής της επίδρασης. Για το λόγο αυτό λαμβάνουμε ένα αρκετά μεγάλο δείγμα από ημερήσιες παρατηρήσεις, από τις 4 Ιανουαρίου 2021 ως και τις 10 Μαΐου 2024. Η ημερομηνία έναρξης της περιόδου του δείγματός μας επιλέγεται έτσι ώστε να έχει μετριαστεί η υπερβάλλουσα αρνητική επίδραση που υπήρξε σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία λόγω της εμφάνισης του κορονοϊού. Ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger δείχνει ότι υπάρχει αιτιατή σχέση, και επομένως βραχυχρόνια σχέση, από το Bitcoin προς τoν Χρυσό. Άρα, οι μεταβολές του Bitcoin είναι αυτές που προκαλούν μεταβολές στην τιμή του Χρυσού. Η σχέση αυτή φαίνεται να αποκτά μακροχρόνια χαρακτηριστικά, αφού ο έλεγχος συνολοκλήρωσης του Johansen δείχνει ότι πράγματι οι σειρές συνολοκληρώνονται. Βασιζόμενοι στην ύπαρξη αιτιότητας και συνολοκλήρωσης ελέγχεται ποσοτικά μέσα από μια γραμμική σχέση ο βαθμός που το Bitcoin επηρεάζει το Χρυσό. Χρησιμοποιώντας τη γενικευμένη μέθοδο των ροπών για να λυθούν προβλήματα ετεροσκεδαστικότητας και αυτοσυσχέτισης στα σφάλματα που παρουσιάστηκαν στο απλό γραμμικό υπόδειγμα καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι οι τιμές του κρυπτονομίσματος Bitcoin έχουν στατιστικά αρνητική σημαντική επίδραση στις τιμές του Χρυσού. Η αρνητική επίδραση επιβεβαιώνει ότι έχουμε δύο περιουσιακά στοιχεία που παρουσιάζονται ως ανταγωνιστικά στην επενδυτική κοινότητα. Οι μακροχρόνιοι επενδυτές εστιάζουν στο Bitcoin ως μια επένδυση χαμηλού περιβαλλοντικού αποτυπώματος και υψηλής ταχύτητας ως μέσο μεταφοράς και αποθήκευσης πλούτου. Οι βραχυχρόνιοι επενδυτές εστιάζουν, τόσο στην ταχύτητα των συναλλαγών, όσο και στη μεταβλητότητα του Bitcoin σε σχέση με το Χρυσό, με στόχο να πετύχουν τη μέγιστη δυνατή απόδοση χρησιμοποιώντας και την αντίστοιχη μόχλευση. Επομένως, υπάρχει ένα σήμα καλύτερης αναμενόμενης πορείας του Bitcoin σε σχέση με το Χρυσό τουλάχιστο βραχυχρόνια. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί, αφού η πράσινη μετάβαση είναι ακόμη σε αρχικό στάδιο και δεν είναι ξεκάθαρο αν το Bitcoin είναι ένα «brown» ή «green» κρυπτονόμισμα, ενώ η αρνητική επίδραση στο Χρυσό, αν και είναι στατιστικά σημαντική, είναι ποσοτικά περιορισμένη. Τέλος, το Bitcoin παρουσιάζει πολύ υψηλότερη μεταβλητότητα σε σχέση με το Χρυσό, με συνέπεια αυτό να μπορεί να οδηγήσει και σε σημαντικές αρνητικές αποδόσεις. Υπό αυτό το πλαίσιο και δοθέντος των τωρινών συνθηκών που επικρατούν, όπως ο υψηλός πληθωρισμός και τα υψηλά επιτόκια, μια ορθή πολιτική από τους επενδυτές θα ήταν μεν η επένδυση στο κρυπτονόμισμα Bitcoin, αλλά με ένα ποσοστό επενδυμένο και στο Χρυσό, ως αντιστάθμισμα, αφού εξακολουθεί να διαθέτει την ιδιότητα του ασφαλούς καταφυγίου. | |
| dc.description.translatedabstract | In this thesis we examine the relationship between the prices of Gold and the prices of the cryptocurrency Bitcoin. The main reason we focus on this relationship is that these are two diametrically opposed investment options and are therefore presented as competing to the investment community. Their differences are found in speed, security, control of the transfer and storage of wealth but also from one side of analysts and researchers and in their environmental footprint. The main objective is to reveal short-term and long-term relationships and identify in which direction there is an effect from one variable to another while controlling the quantitative size of this effect. For this reason, we obtain a fairly large sample of daily observations from January 4, 2021 to May 10, 2024. The start date of our sample period is chosen so that the excessive negative effect because of the coronavirus that occurred on all assets has been mitigated. Granger causality test shows that there is a causal relationship, and therefore a short-run relationship, from Bitcoin to Gold. Therefore, it is the changes in Bitcoin that cause changes in the price of Gold. This relationship appears to acquire long-run characteristics since Johansen's cointegration test shows that the series are indeed cointegrated. Based on the existence of causality and cointegration the extent to which Bitcoin affects Gold is quantitatively tested through a linear relationship. We use the generalized method of moments to solve heteroscedasticity and autocorrelation problems in the errors that presented in the simple linear model. We turn out that Bitcoin cryptocurrency prices have a statistically significant negative effect on Gold prices. The negative effect confirms that we have two assets that are presented as competitive to the investment community. Long-term investors are focusing on Bitcoin as a low-footprint, high-speed investment and a mean of transporting and storing wealth. Short-term investors focus on both the speed of transactions and the volatility of Bitcoin in relation to gold in order to achieve the maximum possible return using the corresponding leverage. Thus, there is a signal of a better expected path for Bitcoin than gold at least in the short term. However, investors should be careful since the green transition is still in its early stages, it is not clear whether Bitcoin is a brown or green crypto, while the negative effect on gold, although statistically significant, is quantitatively limited. Finally, Bitcoin shows much higher volatility than gold, which can lead to significant negative returns. In this context and given the current prevailing conditions such as high inflation and high interest rates, a correct policy for investors would be to invest in the cryptocurrency Bitcoin but with a percentage also invested in gold as hedging since it still has the status of safe haven. | |
| dc.identifier.uri | https://hdl.handle.net/10889/28167 | |
| dc.language.iso | el | |
| dc.rights | Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Greece | en |
| dc.rights.uri | http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/gr/ | |
| dc.subject | Χρυσός | |
| dc.subject | Κρυπτονόμισμα Bitcoin | |
| dc.subject | Βραχυχρόνια σχέση | |
| dc.subject | Μακροχρόνια σχέση | |
| dc.subject.alternative | Gold | |
| dc.subject.alternative | Cryptocurrency bitcoin | |
| dc.subject.alternative | Short-term relationship | |
| dc.subject.alternative | Long-term relationship | |
| dc.title | Bitcoin και χρυσός : μια θεωρητική – εμπειρική ανάλυση | |
| dc.title.alternative | Bitcoin and bold : a theoretical – empirical analysis |